来源：长江商报

　　近一年内，头部险企掀起同业互持投资热潮 。

　　日前 ，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）发布公告
，平安资产管理有限责任公司（以下简称“平安资管 ”）受托平安人寿资金，投资于中国人寿（601628．SH、02628.HK）H股股票 ，于2026年5月20日达到中国人寿H股股本的15%
，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌
。

　　长江商报记者注意到 ，自2025年8月首次举牌以来，平安人寿已三次举牌中国人寿H股。截至5月20日
，平安人寿持有中国人寿H股股票的账面余额为293.57亿元，占上季度末总资产的比例为0.51% 。值得关注的是 ，当前
，险资资产配置结构持续优化，叠加上市险企经营韧性强劲 、高股息价值凸显 ，头部险企相互持股
、深度资本绑定的态势愈发显著
。

　　头部险企扎堆双向持股

　　短短数月
，平安人寿已三次举牌中国人寿。

　　5月28日，平安人寿在其官网发布公告称 ，平安资管受托平安人寿资金
，投资于中国人寿H股股票，于2026年5月20日达到中国人寿H股股本的15% ，根据香港市场规则
，触发平安人寿举牌 。

　　长江商报记者注意到，2025年8月13日 ，平安资管受托平安人寿资金投资中国人寿H股，持股比例达到5%
，首次触发举牌。彼时，平安人寿持有中国人寿H股股票的账面余额为79.93亿元
。

　　2026年2月 ，平安人寿再次出手。2月3日
，平安资管受托平安人寿资金投资中国人寿H股，达到中国人寿H股股本的10% ，第二次触发举牌 。

　　而在第三次举牌后
，截至5月20日，平安人寿持有中国人寿H股股票的账面余额为293.57亿元 ，占上季度末总资产的比例为0.51%
。

　　值得关注的是
，平安人寿的同业投资布局并非局限于中国人寿一家。2025年8月和9月，平安人寿曾两次举牌中国太保H股 ，持股比例达到10% 。2026年3月
，中国平安也增持中国太保H股，持股比例突破12%
。

　　截至2026年3月末 ，平安人寿权益类资产账面余额为1.5万亿元，占上季度末总资产的比例为26.36%。

　　除此之外
，险企同业互持已成普遍现象，头部险企之间打破单一竞争格局 ，资本相互渗透、深度绑定的趋势愈发明显 。

　　数据显示
，截至2025年末，中国人寿旗下传统-普通保险产品-005L-CT001沪新进中国平安前十大股东 ，持股数量2.06亿股
，持股比例1.24%
。2026年3月末，该保险产品继续增持中国平安 ，持股比例已达到1.38%
，为中国平安第十大股东。

　　与此同时，2025年末 ，新华保险旗下两款保险产品分别以8220.12万股 、7660.91万股的持股数量
，持股比例0.19%
、0.17%，新进中国人保前十大股东 ，2026年3月末继续增持至0.21%、0.2% 。

　　有业内人士向长江商报记者分析，本轮险资同业互持有别于短期炒作式投资
，呈现出三大典型特征
。其一，投资周期更长 ，均为跨季度 、跨年度的持续加仓
，无短期减持套现迹象，属于典型的长期战略配置；其二 ，投资规模更大
，持仓市值稳步攀升，成为险资权益资产的重要组成部分；其三 ，投资主体集中
，以平安、国寿
、太保等头部上市险企为主，依托雄厚资本实力深耕同业赛道。

　　低估值高股息催生配置热潮

　　在业内看来 ，头部险企通过股权互持
，实现从单一市场竞争向资本协同、资源互补的模式转型，为行业稳健发展筑牢资本基础 ，推动保险行业从规模扩张向高质量发展转型 。

　　事实上，2025年以来
，中国上市险企经营基本面持续修复，业绩韧性凸显 、分红机制稳健 ，叠加保险板块长期处于低估值区间
，成为险资重仓同业的底气。

　　以三次被同行举牌的中国人寿为例，2025年 ，中国人寿实现营业收入6156.78亿元
，同比增长16.48%；归母净利润1540.78亿元，同比增长44.09%
。其盈利能力领跑上市险企。

　　包括中国人寿
、中国平安、中国人保 、中国太保
、新华保险在内 ，五大上市险企2025年合计实现归母净利润4252.91亿元
，同比增长22.4% 。

　　即便2026年一季度部分险企业绩出现短期波动，但行业整体盈利底盘稳固 ，经营韧性依旧强劲
。

　　不仅如此
，上市险企的分红策略始终保持稳健，为长期投资者提供了稳定的现金回报。叠加中期分红以及即将实施的年度分红在内 ，2025年全年，上市险企分红总金额达到1023.93亿元 。

　　截至5月29日收盘
，中国人寿、中国平安 、中国人保
、中国太保、新华保险近12个月股息率分别达到2.03% 、4.8%
、2.81%、3.36% 、4.46%，整体高股息优势十分突出
。

　　对于本轮险资同业互持热潮 ，业内人士解读称
，当前长端利率持续处于低位，“资产荒
”格局延续 ，优质固收资产供给不足
，险资长期面临利差收窄压力，资产配置难度大幅提升。而上市险企股票兼具“低估值、高股息
、低波动”三大核心优势 ，其长期稳定的分红收益
，能够精准匹配保险资金久期长、追求稳健回报的核心需求，是当前市场中稀缺的优质长期配置资产 。

　　也有券商指出 ，IFRS 9 、IFRS 17新准则全面落地后
，险企可通过权益法核算同业股权投资，有效规避股价短期波动对企业利润表的冲击
。同时稳定的分红收益可持续计入投资收益 ，平滑企业整体盈利波动，优化财务报表结构。对于险企而言
，这种既能稳定盈利
、又能获取长期分红回报，还能绑定行业优质资源的投资模式 ，已然成为最优资产配置选择之一 。

　　行业整体数据印证了险资权益配置、同业布局的大趋势
。数据显示
，截至2025年末，五大上市险企的股票投资金额合计达2.51万亿元 ，较上年末增长超75%。

　　另据国家金融监管总局近期发布的数据
，截至2026年一季度末，保险行业资金运用余额达到39.4万亿元 ，同比增长12.9%；人身险公司 、财险公司的股票
、证券投资基金配置规模合计达5.9万亿元
，较年初增加2010亿元，险资入市、布局权益资产的趋势持续强化 。